摩根大通：全球原油需求远未见顶，2030年供需缺口逾400万桶/日，油价或大幅反弹

文章来源：华尔街见闻

(资料图)

摩根大通预计，在4%的通胀情景下，布伦特原油激励价格将升至80-100美元/桶。

今年以来国际基准布伦特原油持续大幅下挫，逼近70美元大关。全球经济增长乏力、脱碳运动如火如荼，石油行情何时能迎来反转？

当地时间周三，摩根大通首席大宗商品策略师NatashaKaneva发布研究报告称，全球原油需求将在八年后才能见顶。她预计，2030年全球石油需求将达到1.069亿桶/日，比2022年的水平增加710万桶/日。

与此同时，供需缺口将超过400万桶/日。而要想弥合这一缺口，布伦特原油的激励价格将最高升至100美元/桶。

2030年，全球石油需求或见顶

与其他的长期空头不同，Kaneva认为，在石化产品和航空旅行需求的推动下，石油需求将在2030年才会见顶。

她在报告中写道：

汽油长期以来一直是石油需求的支柱，也是摩根大通预测未来十年需求将下降的唯一产品，柴油消费预计在未来八年中趋于稳定。

至关重要的是，摩根大通认为，石油需求的增长将越来越多地受到石化产品和航空旅行需求的推动。其中单是石化产品的需求增长将达到240万桶/日，占总需求增长的33%。

供应先升后降，2030年或至1.03亿桶/日

供应方面，摩根大通的基准假设是，到2027年，全球石油供应量将从2022年的9910万桶/日增加至1.045亿桶/日，然后到2030年回落至1.026亿桶/日。

摩根大通表示，OPEC+以外的产油国中，美洲国家将在未来八年中占据主导地位，净供应量增加290万桶/日，占总增量的83%。

供需缺口逾400万桶/日，油价或飙升至100美元

根据摩根大通的预测，到2030年，全球石油供需缺口将超过400万桶/日。

摩根大通已经确定了全球石油行业未来有250个项目，总产能达到690万桶/日。理论上这可以这一供应缺口，但显然，并非所有项目都能顺利进行，只有达到一定门槛的项目才可以。

因此，摩根大通将内部收益率（一项投资预期达到的收益率IRR）分别定为20%和25%，远期通胀前景分别设定为2%和4%。

根据摩根大通估算，假设通胀率为2%，基于20%的IRR，布伦特原油激励价格下限约为63美元/桶；在通胀率不变、IRR升至25%的假设下，激励价格将升至78美元/桶。

换到4%的通胀情景，布伦特原油激励价格将升至80-100美元/桶。对此，金融博客Zerohedge表示，这一假设是可行的，因为眼下投资疲软，可能会使油价大幅上涨。

摩根大通最后总结称，与2010年代初相比，当今世界能够以更少的投资生产更多的石油。然而，尽管目前每年约5000亿美元的上游石油和天然气供应投资是“健康的”且是强制性的，但资本支出需要保持在当前水平才能满足2030年的需求。

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